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閱讀本章前可以先回答下列問題

Q1：你預計的投資報酬率為多少

Q2：你覺得你所做的是投資還是投資？ 或是有多少百分比屬於投資或是投資

Q3：你是不是智慧型股票投資人，你屬於積極型股票投資人還是防禦型股票投資人？

Q4：你是否有特定的操作模式？不論是短期、中期或長期

本書想說的是三個可行的方法

• 如何使你的虧損最小化
• 如何使你持續收益的機會最大化
• 如何控制不利於自己的行為-這種行為會使大多數的投資者無法完全發揮自己的潛能

什麼是智慧型股票投資人？

葛拉漢所謂的智慧型股票投資人，這種智慧指的是性格方面的特性，而不是智力。事實證明有高IQ或較高的學歷，並不能使投資者更聰明，讓我們回到1720年的春天，偉大的物理學家牛頓擁有英文最熱門的南海公司股票，當它看到股票市場失控的時候時，他無奈的說「他可以計算出天體的運動，卻無法計算出人們的瘋狂行為」，隨後賣出了南海的股票，賺了七千英鎊，報酬率百分之百，隨後牛頓又以更高的價格買回了這支股票，結果虧了2萬英鎊。 成為一個智慧型的投資者，「性格」比「頭腦」來得更重要。

在其他行業中，熱情或許是一種必要的工作態度，但熱情在華爾街中總是招來災難

確定的事未能實現

「具有明顯前景的企業，未必能為投資者帶來明顯的獲利」，哪些產業將有最快的成長並非難事，但如果大多數的投資者都有相同的預期，這種預知就不會帶來真正的價值。如果所有人確信某一產業顯然是最佳的投資標的，那股票價格就會被哄抬過高

CH1 智慧型股票投資者的預期收益 

投資與投機
只要選對好股票，就不用擔心市場或報價的風險;只要耐心等待，就能買到好的價格的純正投資策略已經不復存在，在大多數的時候，投資者必須認識到，其所持有的普通股多多少少都包含了投機的成分，投資者的任務則是將這種投機的成分，控制在比較小的範圍內，在財務與心理上，做好因應短期或長期不利後果的準備。

關於投資

葛拉漢對於投資的定義：「投資操作必須以深入分析為基礎，確保本金的安全，並獲得適當的報酬」。也就是說：

• 買進股票之前，你必須深入分析該公司與其相關業務是否穩健
• 你必須保護自己，以免遭受到重大損失。
• 你只能獲得「適當」的報酬。

投資收益

積極型股票投資人：對一個股票、債卷或共同基金所構成的動態組合，不斷地進行研究、篩選和監控，20%。

防禦型股票投資人：建立一個恆久自動調整的投資組合，而不必付出更多的精力。以債卷或道瓊30股票作為投資標的，3.5-7%。